June 15, 2025
June 11, 2025
June 10, 2025
企业期末与期初之间的规模变化，不外乎这三种情况：期末与期初的资产规模基本持平、期末资产规模大于期初资产规模、期末资产规模小于期初资产规模。如果期末资产和期初资产是一个持平的状态，基本上可以认为这个企业是在原有的资产规模基础上运营的，本期企业业务的成长性应该不会太突出。当然，关于企业的经营能力是不是能维持、投资活动是不是在持续等问题，还需要对企业的资产结构的变化做进一步考察。如果期末资产显著高于期初资产，首先应该判断企业期末资产的增加到底是因为提升了企业的经营能力、对外投资能力，还是由于融资和盈利获得现金而仅仅增加了企业的货币资金存量，需要进一步考察企业的资产结构变化。如果期末资产显著低于期初资产，首先应该判断企业期末资产的减少到底是因为企业的经营能力、对外规模能力有所下降，还是仅仅因为偿还了不需要的贷款而降低了资产的规模，也需要进一步考察企业的资产结构变化。
对资产结构变化的考察，主要从两个方面进行：
第一，考察企业流动资产和非流动资产的结构变化，需观察企业的流动性是一个什么样的变化情况：
当企业的流动资产趋于下降且在资产总额中的比重也下降时，企业的流动性（即资产的活力）可能在下降；当企业的流动资产趋于上升且在资产总额中的比重也在上升时，企业的流动性可能在增强。当然，是否下降或增强还要看具体的资产项目变化。
第二，考察企业的经营资产和投资资产是一个什么样的变化情况：
当企业的经营资产处于持续增加时，企业的经营活动极有可能处于持续不断的发展状态。比如企业经营资产中的固定资产、在建工程和无形资产增加，往往会增强企业现在和未来的生产经营能力；企业的存货、应收账款和应收票据增加，往往意味着企业当期的经营活动在发展；反之，如果企业经营资产中的固定资产、在建工程、无形资产、存货、应收账款和应收票据全面下降，极有可能意味着企业当期的经营活动在萎缩、资产质量在下降。
投资资产的变化比较复杂，大家应该重点关注可能具有战略意义的长期股权投资的变化及其他非战略性投资资产的变化情况。企业的长期股权投资往往具有战略意义，如果这部分资产增加，往往意味着企业在对外扩张战略上的行动；非战略意义的投资，往往是为了提高盈利能力，是短时间内对暂时闲置的货币资金的增值性运用。考察经营资产与投资资产的结构时，可以忽略货币资金。这是因为货币资金既可以支持经营活动，也可以支持投资活动。
June 10, 2025
某民营企业家投资1000万元设立的A公司，经过一段时间的经营，已经实现了盈余公积和未分配利润200万元（净资产达到了1200万元）。A公司主动找上门来，恳请我任独立董事的大型企业（B公司）购买其10％的股份，购买价格按照实收资本的10％（即100万元）来确定。在讨论这项议案时，我做了这样的发言：在此之前我只听说过国有资产流失，今天的议案如果能够通过，就实现了非国有资产向国有资产的流失。因为A公司是有盈利能力的，而且其营业收入成长性也相当不错，资产里面没有明显的“雷”。即使只是按照这个企业净资产账面价值的 10％计算（即120万元）， B公司花100万元购买A公司10％的股份也是明显占了便宜。
这样明显的亏本买卖，A公司的老板为什么还要做呢？
工作人员介绍说：这是人家老板聪明。过去两年，A公司一直与B公司有业务往来， A公司老板发现B公司重合同、守信用，是难得的业务伙伴。但A公司体量比较小，总是担心被B公司甩掉。A公司是用出售股份的小规模损失来换得与B公司长期稳定的联系，与B公司建立起来的合作关系将会使A公司营业收入的成长性、盈利能力的稳定性得到更好的保证。该议案最终获得通过。这项股权交易对于A公司意义重大，对于财大气粗的B公司实际意义不大，但也是一个有利可图的买卖。
这是一次双赢交易。
A公司在财务意义上的短期、股东一次性股份交易亏损能够换来未来长期、持续更大规模的盈利的重要原因，除了B公司资产负债表上面的资源实力，还有没有体现在报表内的业务能力、业务网络以及企业积累起来的商业信用。这些表外资源本来与A公司没有关系，一旦A公司的股东里面出现了B公司，B公司的这些表外资源也就在一定程度上成了A公司的资源。除此之外，A公司的股权结构发生变动后，由于有了B公司的加入，A公司未来的融资能力会显著提升，企业的价值也会被重估。企业表外资源的贡献不仅体现在增加企业利润表和现金流量表的正能量，还体现在企业发展战略的确定、建立和保持市场竞争力等众多方面。
June 10, 2025
June 10, 2025
从概念上来说，交易性金融资产是企业为交易目的所持有的债券投资、股票投资、基金投资等。在现在的信息披露中，交易性金融资产是按照公允价值计量的，我们在资产负债表上看到的交易性金融资产的价值是随着企业持有的投资价值的市场波动而变化的。
例如，企业在某年的12月1日花费100万元购买股票进行投资。到当年的12月31日，企业持有的股票价格上涨了，价值达到了230万元。这时候，企业资产负债表上的交易性金融资产的价值就不再是100万元了，而是230万元。这多出来的130万元，就是企业持有投资的公允价值变动收益，记入利润表的“公允价值变动收益”。
应收票据是由付款人或收款人签发、由付款人承兑、到期无条件付款的一种书面凭证；应收账款是指企业在正常的经营过程中因销售商品、提供劳务等业务，应向购买单位收取的款项，包括应由购买单位或接受劳务的单位负担的税金、代购买方垫付的各种运杂费等。应收票据与应收账款一样，是伴随企业的销售行为发生而形成的一项债权。由于应收票据可回收性更强，在资产方的排序上，其排在应收账款前面。其他应收款则是企业被其他单位或个人占用的与经营活动没有直接联系的债权，如企业被大股东占用的资金、企业被关联方占用的资金、企业向有关单位临时拆借出去的资金等都属于其他应收款。当上述债权难以回收时，企业就可能“爆雷”了。
对于那些应收账款、其他应收款居高不下，规模越来越大的企业，投资者要高度注意债权回收的可能性。
存货主要是指为了生产、销售而存储的货物。当企业存货过多、不能往市场上售出的时候，企业的存货就出现了积压和减值问题；当企业的存货因市场环境出现重大变化而导致销售价格低于账面上的成本数据的时候，企业的存货也会出现减值问题。短时间内发生过高的存货减值，将对企业的利润造成大的冲击。这就是存货“爆雷”。
对于那些存货规模越滚越大、周转缓慢的企业，我们要高度注意存货的质量。
长期股权投资是指投资方持有的被投资方股权，并且具有长期持有性质。在母公司资产负债表中，长期股权投资既包括控制性投资，也包括非控制性投资。而在合并报表上，长期股权投资仅包括非控制性投资。应该说，长期股权投资具有一定的战略意图：如果是母公司报表中的控制性投资，投资对象一般应符合母公司的发展战略；如果是合并报表中的非控制性投资，投资对象也极有可能是企业未来准备发展的方向。但是当被投资对象的盈利能力出现严重下降且不能逆转的时候，长期股权投资就可能是“雷”了。
固定资产与在建工程都是为企业的生产经营和管理提供技术装备的，也就是提供硬件支持的，只不过在建工程是潜在的固定资产。无形资产是那些没有一定的实物形态、企业可以长期利用的资产，包括企业购买的专利、专有技术、土地使用权等。
长安汽车自2015年以来，每年斥巨资进行固定资产和无形资产购建。除了2020年， 2015～2019年长安汽车的无形资产、固定资产净额逐年走高，在建工程持续维持在较高规模。应该说，企业的这些活动增强了其经营管理的硬件和软件建设。但是，如果你看一下企业各年营业收入的数据就会发现，企业的固定资产、无形资产增长与营业收入的关联度并不大—企业的能力建设与市场的拓展很难体现出关联度。如果企业的固定资产和无形资产与企业的营业收入长期处于关联度较低的情况，相应的资产减值损失很快就会发生。
我们虽然难以从数据上直接与特定资产相对应，但经营资产如果不能推动营业收入持续增加，就会逐渐沦为不良资产，哪怕它的物理质量非常好。
商誉怎么就是过高了？只要被收购企业未来的盈利能力被高估，商誉就有可能过高。如果一家企业在收购另外一家企业的过程中产生了商誉，说明在收购的时候买方很看好被收购企业未来的盈利能力。但如果被收购企业未来没有达到收购时预期的盈利水平，商誉就不值那么多了，就要进行减值处理了。过高的商誉减值就是“雷”。
很多导致高商誉并购的业绩承诺经实践证明是难以实现的。因此，我们要对高商誉收购保持高度警惕：一不小心，商誉将导致企业发生巨额亏损。
June 10, 2025
June 10, 2025
看任何一家企业的利润表，都会看到比较式的数据。如果是年度利润表，你一定会看到本年数据和上年数据的比较情况。利润表的第一行就是营业收入。在营业收入的比较数据（比如年度数据）中，我们能够看到特定企业在年度间营业收入的变化情况，要么增长，要么维持稳定，要么萎缩。当然，处于萎缩或维持稳定阶段的企业并不意味着企业未来的营业收入未来就不行了，我们还要结合企业面临的市场环境及特定时期的社会经济发展状况去体会。无论如何，企业营业收入的成长性是企业所追求的重要阶段性财务目标。
由于企业的净利润是一个时期最终的财务成果，企业一般会动员各种积极因素，实现净利润的目标。一方面，企业要实现能够展示企业业务能力的营业收入的奋斗目标；另一方面，企业还希望实现较为理想的利润目标。比较理想的状况是，企业净利润的增长速度快于营业收入的增长速度。
营业利润既是企业利润总额的核心内容，也是对企业盈利结构和竞争力进行分析的核心内容。一般情况下，企业只有营业利润达到一定规模，利润总额和净利润的目标才能够实现。因为如果企业靠营业外收入去支撑利润总额，即使在个别会计期间能够实现，这种结构的持续性也是困难的—企业不能总靠营业外收入打江山吧？
对营业利润结构的分析，可以分两个阶段：第一个阶段，对企业营业利润“三支柱、两搅局”的结构进行分析，看是什么因素在支撑着企业的营业利润；第二个阶段，对企业的核心利润进行分析。通过两个阶段的分析，你对企业在盈利能力方面的竞争力就心里有数了。
June 10, 2025
June 10, 2025
会计上只对企业资产或债权出现的减值做处理，对增值不进行处理。按照新的规定，资产减值损失必须一分为二：一部分继续叫资产减值损失；另一部分与各类债权有关的减值叫信用减值损失。
企业的资产减值损失和信用减值损失都是企业估计的结果，而且与营业收入往往没有什么直接关系，但却实实在在地冲减了营业利润。既然是估计的，就有人为的因素。在实践中，企业完全有可能出现这样的情况：明明企业已经出现了资产减值损失和信用减值损失，但由于企业需要较高的营业利润，不希望由于确认资产减值损失和信用减值损失而对营业利润造成负面冲击；也可能由于企业营业利润较高，不希望本期对外披露的利润太高，对还没有出现减值损失的债权和其他资产提前确认信用减值损失和资产减值损失。