Content #
又称财务杠杆（Financial Leverage），
资产负债率 = 企业负债总额 / 企业资产总额 * 100%
这个指标反映了反映了企业资产对债务的依赖程。
那么，资产负债率高一些好还是低一些好呢？
没有答案，因为每个企业的状况都不一样。
但在实践中，人们却希望用一个整齐划一的指标去画线，认为资产负债率高于一定水平（如70％），企业的偿债压力就大了。
几年前，一个我曾经教过的在某集团工作的EMBA学生找到我，希望听听我对该集团去杠杆化的建议。
我问他：“去杠杆化是什么意思？”
他说：“就是降低资产负债率。我们单位的资产负债率已经快90％了。”
我说：“那我问问你。假设你的资产负债率是90％，负债全是经营性负债。你之所以有这么高的经营性负债，完全是由你的业务规模和市场竞争地位决定的。为了降低资产负债率，你的业务就不做了？或者原来预收款的业务你也别预收了，降低资产负债率嘛！”
他说：“这种条件下的高资产负债率我们是不用降低的。”
我继续说：“还是假设你的资产负债率是90％，但负债全是借款，你所借得的款项全部用在了在建工程上。为了降低资产负债率，你的工程就别做了，赶紧把在建工程拆了换成现金，偿还银行？”
他说：“这种情况也不能拆在建工程。”
我说：“就是降低资产负债率吗？”
他说：“是。”
我说：“那就简单了。你们公司的股东往企业里面再投点资就行了，增加股本或实收资本，资产负债率自然就降下来了；或者赶紧扩大经营与投资，尽快让企业的利润大起来！”
他说：“这两条都不行。股东不可能入资，我们的盈利能力本身也不强。”
我说：“那我就没建议了，你们自己想办法吧。”
重要的是两点：
一是资产负债率不重要，重要的是债务结构以及企业的持续发展；
二是在考察企业的资产负债率的时候，还要考察企业的资产结构和质量。