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什么是配对交易？
两个基本面非常接近（所属行业相同，行业地位相当）的公司，它们的股票价格应该有“均值回复”的特征。什么叫均值回复呢？放在这里，就是说这两个公司的股价在长期来看，应该维持在一个很稳定的比值之上。既然这样，那在两只股票的价格对比出现明显偏离的时候，我们就可以通过配对交易的逻辑，来赚取它们股价回复的钱。
我们假设有这样两只股票：它们背后都是已经稳定运营超过 30 年的航空公司，分别是公司 A 和公司 B。这两只股票的基本面情况几乎一样，市值比也基本维持在 1：1 上下。但是，由于市场上的一些短期因素，这两个公司的股票价格发生了偏离，公司 A 的股价上涨了，它们的市值比变成了 1.5：1。那这个时候，如果你认为长期来看这两只股票的基本面依然没有本质差别，那就可以通过做空公司 A 股票，做多公司 B 股票来进行配对交易，赚取它们价值回复的钱。
而且，配对交易的策略效果跟行业的波动完全没有关系，因为对两只股票做多和做空的配对操作，对冲掉了行业涨跌的风险。这就是对冲思想的神奇之处了：它只会暴露于我们想暴露的风险敞口，不会受行业整体性因素的影响。